針對新三板公司的特點，全國股轉公司在精選層交易制度的具體設計過程中對相關交易要素進行充分的論證研究，設計出一套適合精選層的規(guī)則指標，在降低市場非理性波動的情況下兼顧價格發(fā)現(xiàn)效率。為了保障精選層股票的流動性，促進價格有效形成，精選層股票交易制度與基礎層、創(chuàng)新層交易制度差異較大，個別制度安排同滬深主板及科創(chuàng)板也有不同。中國證券報記者結合《全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)股票交易規(guī)則》，選出投資者在交易精選層股票時需要注意的十個要點，并附解讀。
◆要點一：精選層股票實施連續(xù)競價交易，區(qū)別于基礎層、創(chuàng)新層(可采取做市交易或集合競價交易)，與滬深市場接軌。
◆解讀：連續(xù)競價是指對買賣申報逐筆連續(xù)撮合的競價方式，成交依照價格優(yōu)先、時間優(yōu)先的原則。這種方式一方面兼具交易效率和定價效率，另一方面也經(jīng)過滬深市場多年實踐，可降低投資者學習成本。
◆要點二：精選層成交首日不設漲跌幅限制，但盤中股票價格較當日開盤價上漲或下跌達到或超過30%、60%的，股票盤中臨時停牌10分鐘。
◆解讀：精選層股票公開發(fā)行后進入二級市場交易，要經(jīng)過從一級市場到二級市場、從部分參與申購的投資者到全市場投資者的價格博弈，成交首日不設漲跌幅限制利于市場的價格發(fā)現(xiàn)。配套個股臨時停牌機制主要是為了避免股價快速非理性波動帶來市場恐慌和盲目交易，給予市場一定的冷靜期。
◆要點三：成交首日除外，精選層股票全時段實施價格漲跌幅限制，限制范圍是前收盤價的上下30%。
◆解讀：主要是為了防止出現(xiàn)極端異常價格。
◆要點四：投資者通過限價委托或市價委托買賣精選層股票，申報數(shù)量起點為100股，且不設整數(shù)倍要求，不足100股部分要一次性賣出。例如支持申報101股、102股，如果剩余99股就要一次性賣出。
◆解讀：改革之前，投資者單筆申報最低數(shù)量為1000股。改革之后，單筆申報起點下調(diào)至100股，并取消最小交易單位要求，放開單筆申報數(shù)量須為100股整數(shù)倍的限制，有助于降低投資者單筆交易成本。
◆要點五：連續(xù)競價階段，精選層股票設置了申報價格范圍，買入申報價格不得高于買入基準價格的105%，賣出申報價格不得低于賣出基準價格的95%，實時動態(tài)調(diào)整。基準價格按對手方最優(yōu)價、本方最優(yōu)價、最近成交價、前收盤價的順序取得。當基準價格低于2元時，允許投資者以基準價格上下浮動0.1元作為申報有效價格范圍。需要提醒的是，包括申報有效價格范圍和漲跌幅范圍在內(nèi)的邊界價格計算，并非按四舍五入原則自動進位，而是“下限上入、上限下舍”的原則取至0.01元。例如，精選層股票A前收盤價為10.55元/股，那么當日股票A的漲幅限制價格為10.55×(1+30%)=13.715元，跌幅限制價格為10.55×(1-30%)=7.385元，此時滿足規(guī)則要求的漲停價格應當是13.71元/股，跌停價格應當是7.39元/股。
◆解讀：一方面增強了股票盤中價格的連續(xù)性，另一方面避免市場炒作或交易異動引起的價格瞬時劇烈波動。
◆要點六：精選層股票在支持市場原有的限價申報基礎上，又增加了對四種類型市價申報的支持，包括本方最優(yōu)、對手方最優(yōu)、最優(yōu)5檔即時成交剩余撤銷、最優(yōu)5檔及時成交剩余轉限價申報。
◆解讀：市價訂單已經(jīng)在滬深市場有過多年實踐，能夠便利投資者交易，提升市場交易效率。
◆要點七：根據(jù)規(guī)定，單筆申報數(shù)量不低于10萬股，或者交易金額不低于100萬元人民幣的股票交易，可以進行大宗交易。成交價范圍是前收盤價的上下30%。大宗交易的成交確認時間是每個交易日的15:00至15:30，但投資者從9:15起就可以提交委托。
◆解讀：新三板市場的大宗交易門檻略低于主板，是因為新三板公司股本規(guī)模相較于上市公司更低，過高的門檻不利于滿足投資者的大宗交易需求，這與新三板市場服務創(chuàng)新性、創(chuàng)業(yè)型中小企業(yè)的定位相匹配?？s小大宗交易價格范圍，可避免大宗交易價格大幅偏離盤中價格，防控異常交易風險。
◆要點八：全國股轉系統(tǒng)接受限價申報的時間為每個交易日9:15至9:25、9:30至11:30、13:00至15:00;接受市價申報的時間為每個交易日的9:30至11:30、13:00至14:57。每個交易日9:20至9:25、14:57至15:00，交易主機不接受撤銷申報;在其他接受申報的時間內(nèi)，未成交申報可以撤銷。
◆要點九：精選層股票的行情信息與投資者最常見、最熟悉的股票行情內(nèi)容基本一致。稍有特殊的地方在于，一旦集合競價期間投資者之間訂單沒有到價，價格沒有交叉，就沒有參考價可以揭示。此時新三板股票行情會揭示訂單簿中的最優(yōu)一檔的買賣價格和數(shù)量，買一、賣一位置上顯示的價格不同。
◆要點十：目前精選層股票行情刷新頻率為6秒一次，相較于主板市場的行情頻率略低。
◆解讀：建議投資者在參與交易過程中，基于最近成交情況合理確定委托價格，避免報價偏離幅度過大。據(jù)了解，下一步，全國股轉公司將視市場準備情況提高行情下發(fā)頻率，擴大交易信息容量。
(文章來源：中證網(wǎng))
